Informe Económico – 31 marzo al 06 abril 2026

Estados Unidos: Volatilidad marcada por conflicto en Medio Oriente

• Geopolítica y petróleo: La escalada en el conflicto en Medio Oriente volvió a tensionar los mercados. El ultimátum del presidente Donald Trump respecto al cierre del estrecho de Ormuz generó fuertes oscilaciones en el precio del crudo y en las expectativas de riesgo global.

• Impacto bursátil: Pese a la incertidumbre, los principales índices lograron cerrar la semana con cifras positivas, apoyados en expectativas de un posible acuerdo de cese al fuego.

• Implicación: La volatilidad geopolítica sigue siendo el principal factor de riesgo para los activos financieros, con potencial de generar movimientos bruscos en las próximas jornadas.

Mercado laboral: sorpresa positiva en marzo

• Creación de empleo: Se reportaron 178.000 nuevos empleos no agrícolas, muy por encima de las expectativas (65.000).

• Revisiones: Enero fue ajustado al alza (+34.000) y febrero a la baja (-41.000).

• Desempleo: La tasa cayó de 4,4% a 4,3%, sorprendiendo al mercado.

• Implicación: El mercado laboral se mantiene resiliente, aunque con alta volatilidad en las cifras, lo que dificulta establecer una tendencia clara.

Política monetaria: expectativas de tasas estables

• Proyecciones: El mercado descuenta que la Fed mantendrá la tasa de referencia en el rango 3,50%–3,75% durante todo 2026.

• Recortes: Se anticipa recién un ajuste a la baja en septiembre de 2027.

• Implicación: La incertidumbre geopolítica y la volatilidad macroeconómica refuerzan la cautela de la Fed, limitando cambios en el corto plazo.

Resultados corporativos: balance positivo

• Cobertura: De 3.095 empresas, 2.913 ya reportaron resultados del último trimestre de 2025.

• Ingresos y utilidades: Ventas crecieron 8,68% y utilidades netas 7,25%.

• Sorpresa positiva: Los ingresos superaron en 1,85% las proyecciones y las utilidades en 2,6%.

• Implicación: El sólido desempeño corporativo contribuyó a sostener el ánimo del mercado en medio de la volatilidad externa.

Europa: Riesgo de estanflación (sin cambios relevantes esta semana)

• Se mantiene el escenario observado en marzo: PMI en mínimos y presión de costos por energía y logística.

• Implicación: La eurozona sigue enfrentando el dilema de inflación por costos y actividad debilitada, limitando la capacidad de estímulo monetario.

China: Crecimiento moderado y riesgos estructurales

• Resumen: La economía china creció 5% en 2025 impulsada por exportaciones, pese a la débil demanda interna y la crisis inmobiliaria. Para 2026 se proyecta un avance de 4,5%, apoyado en estímulos y medidas contra la sobrecapacidad industrial.

• Campaña contra la “involución”: El gobierno busca frenar la guerra de precios y la deflación, reduciendo beneficios fiscales a la exportación en sectores con sobrecapacidad como vehículos eléctricos y baterías.

• Comercio exterior: A pesar de tensiones comerciales, el superávit se expandió gracias a la competitividad manufacturera y la diversificación hacia mercados distintos de EE. UU.

• Impacto geopolítico: El conflicto en Medio Oriente restaría tres décimas al PIB de este año e incrementaría levemente la inflación por energía.

• Política monetaria: Se anticipa una estrategia cautelosa, con dos posibles recortes en el coeficiente de caja y una moderada depreciación del yuan frente al dólar.

• Implicación: China mantiene un crecimiento moderado pero enfrenta riesgos estructurales en su modelo exportador y en el sector inmobiliario.

Chile: Imacec de febrero sorprende a la baja

• Dato clave: El Imacec cayó -0,3% en 12 meses, muy por debajo de lo esperado (+1,5%).

• Sectores: Producción de bienes retrocedió -3,7% anual, destacando la menor actividad en pesca y fruticultura. Servicios crecieron +1,6%.

• Desestacionalizado: La actividad bajó -0,3% respecto al mes anterior, con caídas en comercio (-2,3%) e industria (-0,8%).

• Implicación: El inicio de año muestra mayor debilidad de lo previsto, con expectativas de crecimiento del PIB 2026 en torno al 2%.

Impacto en el sector financiero

• Banca: La volatilidad externa y la expectativa de tasas estables en EE. UU. mantienen el costo de financiamiento elevado. En Chile, la debilidad del Imacec refuerza la cautela en la expansión del crédito.

• AFPs:

  • Fondos más riesgosos (A y B) se ven favorecidos por el repunte semanal en Wall Street.

  • Fondos conservadores (D y E) mantienen atractivo por la renta fija internacional, en un contexto de tasas estables.

Conclusión y Recomendación

El escenario global continúa marcado por la incertidumbre:

• EE. UU.: La resiliencia del mercado laboral y los sólidos resultados corporativos contrastan con la volatilidad geopolítica.

• Europa: Se mantiene el riesgo de estanflación.

• China: Crecimiento moderado con riesgos estructurales y política monetaria cautelosa.

• Chile: El Imacec refuerza la visión de un crecimiento más débil y dependiente de factores externos.

Recomendación: Mantener una estrategia defensiva en portafolios, privilegiando renta fija internacional y diversificación en activos menos expuestos a la volatilidad bursátil.