Informe de Coyuntura Económica: Actualización Marzo 2026

1. Estados Unidos: El Retorno de la "Inflación Pegajosa"

A diferencia de la moderación monetaria vista a finales de 2025, el panorama actual muestra un endurecimiento en el discurso de la Reserva Federal.

 Hechos Clave:

• • Decisión del FOMC: Se mantuvieron las tasas en el rango de 3,50%–3,75%.

  • Sesgo Restrictivo (Hawkish): El mensaje de Jerome Powell y el dot plot sugieren que solo habrá un recorte en 2026.

  • Presión Inflacionaria: La proyección de inflación anual subió al 2,7%, reforzada por un PPI (Índice de Precios al Productor) de febrero que saltó un +0,7% mensual (frente al +0,3% esperado).

• Nota D: Observen cómo el PPI actúa como un indicador adelantado del IPC. Si producir es más caro, el consumidor final terminará pagando el ajuste, lo que obliga a la Fed a mantener tasas altas por más tiempo.

2. China: Impulso Estacional y Mejora en la Actividad

Tras un 2025 marcado por la desaceleración y la debilidad inmobiliaria, el gigante asiático muestra señales de vigor a inicios de 2026.

 Hechos Clave:

• • Producción Industrial: Creció un +6,3% anual en el bimestre enero-febrero, superando con creces el +5% proyectado.

  • Ventas Minoristas: Registraron un alza del +2,8% anual.

  • Factor "Año Nuevo Lunar": Ambos indicadores fueron impulsados por un periodo festivo extendido que reactivó el consumo interno.

•  Nota : Para Chile, esta es una señal positiva para el precio del cobre y el litio. Sin embargo, debemos vigilar si este crecimiento es estructural o meramente estacional por las festividades.

   

3. Chile: Resiliencia del Crecimiento y Fortalezas Internas

Mientras que en noviembre de 2025 la preocupación era el fraccionamiento político y la baja inflación, hoy el foco está en la sólida recuperación del producto.

• Hechos Clave:

  • Cuentas Nacionales: El Banco Central confirmó que el PIB de 2025 creció un 2,5%, superando el 2,3% estimado inicialmente.

  • Motores del Crecimiento: La inversión (+8,9%) y el consumo (+2,7%) fueron los pilares del dinamismo el año pasado.

  • Revisiones Históricas: Se ajustaron al alza las cifras de crecimiento de 2023 y 2024, sugiriendo una economía más robusta de lo que se pensaba.

• Nota : Es fundamental analizar la fórmula del PIB: $PIB = C + I + G + (X - M)$. El hecho de que la Inversión (I) crezca cerca de dos dígitos es la mejor noticia para el potencial de crecimiento a largo plazo del país.

Implicancias para el Sector Financiero y AFPs

•  Impacto en la Banca: La postura restrictiva de la Fed mantiene elevados los costos de financiamiento externo. No obstante, el crecimiento del PIB local del 2,5% mejora las perspectivas de colocación de créditos comerciales internos.

   

•  Impacto en AFPs: El buen dato de producción industrial en China favorece los activos de los Fondos A y B, mientras que las tasas en EE.UU. mantienen atractivos los rendimientos de la renta fija internacional para los fondos más conservadores.

   

 Conclusión y Recomendación

El escenario ha rotado  a una "incertidumbre por persistencia inflacionaria" en EEUU. Para Chile, el crecimiento de 2025 nos da un colchón de resiliencia, pero el fortalecimiento del dólar ante una Fed que no bajará tasas pronto sigue siendo el principal riesgo para la inflación local.